a股市盈率闲谈坚守投资原则深挖“三好”个股

刘苏坚持从做生意的角度进行投资,并仔细选择行业、公司和投资机会。根据银河证券基金研究中心的数据,截至7月22日,刘苏管理的景顺长城均势混合基金自2015年9月底上任以来,累计回报率已达145。57%,超过了110的性能基准。66%.

刘苏的投资哲学可以用两句话来概括:“坚持下行风险小、上行潜力大的原则”,“找好行业、a股市盈率好企业、好机会相结合的投资机会。”第二个概念进一步概括为“三好”原则。“好行业”是指该行业具有良好的商业模式、良好的增长空间和良好的竞争格局;从结果来看,“好企业”是指“资本回报率超过同行、市场份额不断增加的公司”。从更深的角度来看,这取决于公司是否具有差异化的竞争优势或优秀的管理和团队;“好时光”主要有两种。首先,中国正处于快速增长阶段,尚未触及增长上限。从长期自由现金流贴现估值的角度来看,其当前估值是合理的;第二,当周期性行业处于繁荣的底部时,股价中包含的市场预期相对较低。当a股市盈率,的产业繁荣起来时,这类公司可能会带来销量和价格的上升。

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刘苏说,大多数时候,“三好”不会同时出现。好的行业和企业通常都很昂贵。只有当市场出现系统性危机时,“三好”才能同时具备。例如,当2018年系统崩溃时,更容易找到“好行业、a股市盈率好企业、好机会”的机会,这被证明是白酒等行业以后进入市场的好机会。在大多数情况下,当市场相对稳定时,更多的注意力放在好的行业和好的企业上。

在某些情况下,即使一个好的行业和一个好的企业也会发现很难两者兼得。对于这种冲突,刘苏会清楚地知道这种商业模式在分析,的核心关键点是什么,并抓住主要矛盾做出取舍。例如,他说,在一些同质性相对较高的行业,当不同企业之间差别不大时,他们会更加注重管理团队的执行力、战略眼光和资产配置能力。然而,对于拥有广阔品牌壕沟的公司来说,品牌管理更为重要。

在认为,刘苏,整个市场的风格自2016年以来发生了显著变化。随着机构投资者比例的增加和海外资金进入a股,优质公司的定价体系被重新塑造,导致估值的系统性提高。这也是今年以来股市的基本逻辑之一。"一些优质股票已经经历了相当长的牛市。"

在谈到市场前景时,刘苏表示,今年宏观经济仍存在好转趋势。从盈利能力、流动性和估值等因素来看,a股市场短期内没有大的风险,可能会有很多值得探索的机会。然而,由于上半年消费、医疗服务和科技领域表现相对极端,其估值吸引力大幅下降。随着增量资金的进入,整个市场风格在下半年可能会相对更加平衡。随着a股市盈率,经济复苏,一些低估值和顺周期行业也将迎来新的投资机会。1/21新闻搜索相关新闻

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