上海股票开户分析上证指数失真原因有三

上证指数“扭曲”的原因是什么?a股“10年不涨”是投资者无法赚钱的原因吗?如果你想调整上证指数的编制规则,你应该如何修改?中证证券首席经济学家、该所所长李湛表示,上证综指作为中国股市编制的第一个指数,在投资者,尤其是散户投资者中具有很大的影响力。然而,上证综指经常被投资者批评为10年内没有上涨。截至2020年5月29日,上证综指收于2852点,相比2010年5月底的2592点,10年来上涨了10%。与2007年6,124点的历史高点和2015年5,178点的次高点相比,上证综指“大幅下跌”。

上证综合指数已经有十年没有上涨了,虽然受疫情等因素的影响,它与当前的低股指有关。然而,与其他主要a股指数相比,上证综指同期涨幅明显偏低,表明上证综指的编制规则不合理,存在扭曲问题。例如,以a股大公司为主要特征的沪深300指数在过去十年上涨了39%,而以a股成长型公司为主要特征的中国证券500指数在过去十年上涨了46%,两者都明显高于上证综指。此外,上证50指数和创业板指指数的涨幅也远高于上证指数。

上海股票开户分析上证指数失真原因有三

首先,上证综指以总市值为比较基准,没有充分考虑限售股、持股或战略持股等因素。相比之下,沪深300和中国证券500等指数均以自由流通市值作为比较基准,即认为“由于股份有限出售和持股或战略持股,上市公司发行的所有股份中的部分股份在特定时期内几乎没有流动性。如果这部分股票被纳入指数,将无法准确反映指数样本的真实投资机会。”尤其是上海相当多的上市公司都是国有色彩浓厚的上市公司,比如中石油。这些公司的总股本和市值相对较大,但实际上自由流通的股本相对较小,而自由流通的市值远远低于总市值。然而,由于国有企业改革进展缓慢,这些公司的股价持续低迷。基于总市值的上证指数的编制方法加大了这些公司股价波动的影响,导致该指数表现不佳。第二个原因是,该指数包含在“高级订单”中。根据上海证券交易所指数的编制方法,新股将从上市第11个交易日起纳入指数。新股在上海股票开户,上市后,总会有一个连续的涨跌过程。上海证券交易所指数将在第11个交易日并入新股。在一定程度上,这只是一个高位,这将对指数走势产生不利影响。

第三,上证综指作为一个全市场指数,未能享受到股指编制的“幸存者偏好”。S&P  500、日经225、沪深300等指数均为择优编制,样本量有限,即选择交易量大、市场价值高、投资者认可度高的上市公司进行编制,成份股定期更新,市场认可度低的股票转出,交易为市场认可度高的股票。由于表现不佳的股票经常被转出,S&P  500、日经225、沪深300等指数的表现将好于整个市场的整体表现。相比之下,中国股市的除弊机制并不完善,上市公司很少退出市场。例如,科技股仍留在股市,导致上证综指的表现弱于沪深300和中国证券500等首选指数。除了以上三个主要原因,上证综指还包括b股公司,以及b股因惯性而呈现的低迷趋势

NPC和CPPCC部分成员提出“调整上证综指的编制方法,增强该指数的表征功能”,引发市场热议。应该说,上证指数编制规则中存在的问题是一个古老的话题,机构投资者和专业投资者对此也有清晰的认识。目前,资本市场改革正在深入推进。改革需要共识和信心。鉴于上海证券交易所指数在个人投资者群体中具有很大的影响力,而个人投资者群体是我国股市投资投资者群体的重要组成部分,改进上海证券交易所指数的编制方法,提高上海证券交易所指数的代表性,将有助于增强个人投资者对我国股票市场和资本市场改革的信心。基于这一考虑,上海股票开户应调整上证指数的编制规则,如将比较标准从总市值调整为自由流通市值,适当推迟新股上市时间等。

上证综合指数涵盖了上海的所有股票,包括ST股和b股,但ST股和b股的投资价值有限。有必要将它们包含在样本中吗?许多重要的股票指数都是根据业绩编制的,样本量有限,如上海股票开户的沪深300指数和标准普尔500指数。有限的样本量使得股票指数所涵盖的目标“优胜劣汰”,可以提高股票指数的表现。

近年来,指数投资兴起。一方面,指数的影响非常重要。上海股票开户是一个有价值的投资对象,为指数基金提供跟踪对象,方便投资者。上证指数已经覆盖了上海股市的所有股票。一方面,它使股指无法享受到“幸存者偏好”带来的超额投资回报。另一方面,它也推高了股指的跟踪成本,降低了股指在指数基金领域的影响力。数据显示,市场上只有两只基金在跟踪上证综指,而多达数十万只基金在跟踪沪深300指数和中国证券500指数。当然,如果上证综指的覆盖面从整个市场变化到一个有限的样本,将极大地改变上证综指的编制方法,影响上证综指的连续性。

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